Mai瀝青行情觀(guān)察系列二：人民幣貶值必然提升瀝青及石化產(chǎn)品價(jià)格

　　前情提要：Mai瀝青預測未來(lái)瀝青底價(jià)，進(jìn)口瀝青在2400-2500元/噸，國內中石油、中石化和中海油主力煉廠(chǎng)2200-2400元/噸，其它國內地方煉廠(chǎng)的價(jià)格應參照主力煉廠(chǎng)價(jià)格或略向下調整。 　　本期將與大家討論經(jīng)濟形下滑形式與人民幣貶值預期的大背景下瀝青行情將何去何從。 　　投資是經(jīng)濟增長(cháng)唯一倚重 　　對外貿易、投資和房地產(chǎn)向來(lái)是我國經(jīng)濟發(fā)展的三駕馬車(chē)。我國正在制定的“十三五”國民經(jīng)濟發(fā)展規劃所確定的指導原則是要在今后五年內保持我國國民經(jīng)濟適度增長(cháng)（計劃GDP年增長(cháng)率7%上下）。我國現在對外貿易的依存度大于40%，2015年7—10月，連續4個(gè)月的月進(jìn)出口總額下降，其中，出口額比去年同期下降2%，進(jìn)口額比去年同期更是下降15%；房地產(chǎn)現有存量巨大，整體市場(chǎng)前景堪憂(yōu)；在三駕馬車(chē)中， 只剩下投資可依。而眾多投資中，尤以交通基礎設施建設對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)最為直接明顯。 　　人民幣貶值，將推高瀝青價(jià)格 　　在我國每年2000多萬(wàn)噸的瀝青表觀(guān)需求量中，其中每年有約300-400萬(wàn)噸瀝青來(lái)自進(jìn)口。進(jìn)口瀝青以其品牌質(zhì)量、供貨穩定等優(yōu)勢穩居我國瀝青市場(chǎng)的一角。下圖為我國瀝青進(jìn)口量統計（單位：萬(wàn)噸）： 　　進(jìn)口瀝青價(jià)格與人民幣對美元的匯率直接相關(guān)， 人民幣對美元的匯率每下調0.1元人民幣， 每噸進(jìn)口瀝青的價(jià)格將增加約40-60元。在過(guò)去12個(gè)月中， 中國是唯一沒(méi)有對本國貨幣大幅度貶值的國家。8月11日，人民幣對于美元有較大幅度貶值，但與其他國家相比，中國的貶值幅度不值一提，仍有較大空間。從過(guò)去12個(gè)月內包括中國在內的10國貨幣對美元的貶值幅度可以洞悉一二。 　　目前， 美國各項經(jīng)濟指標趨好，國際上普遍預期美國將在12月加息，此舉必將造成大量國際美元游資回流美國，美元走強。反觀(guān)中國國內地方債務(wù)龐大、產(chǎn)能過(guò)剩、進(jìn)出口額雙雙回落，國際國內因素對人民幣深度貶值形成巨大壓力。 2014年原油消費量約5.1788億噸，其中進(jìn)口量3.836億噸，考慮到今年及今后相當長(cháng)的時(shí)間內，國民經(jīng)濟仍將保持7%上下的增長(cháng)率，原油消 費量和進(jìn)口量將不斷增長(cháng)，人民幣貶值的直接后果是增加我國原油進(jìn)口成本，推高國產(chǎn)和進(jìn)口瀝青價(jià)格。因此，在明年一季度后，進(jìn)口瀝青2600-2700元/噸的價(jià)格是可以看得到的。國產(chǎn)瀝青必將步進(jìn)口瀝青后塵，價(jià)格或許持續上升。